“Le sfide che ci troviamo ad affrontare ci impongono anche di ripensare il ruolo dell’Ue per fronteggiare le esigenze di investimenti strategici. Come hanno osservato Enrico Letta e Mario Draghi nei loro report, l’Europa è attualmente al di sotto del suo potenziale”.
Sono le parole della presidente della Bce Christine Lagarde all’audizione della Commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo. La numero uno della Banca centrale europea ha esordito con un aggiornamento sulla valutazione della Bce sull’economia dell’area euro e sulla posizione di politica monetaria, fornendo qualche dato sull’occupazione per poi terminare il suo discorso illustrando nuovo quadro di governance economica dell’Ue.
Economia dell’area euro – “L’area euro ha registrato una crescita moderata nella prima metà di quest’anno – ha spiegato Lagarde – dopo cinque trimestri di stagnazione. La crescita del Pil reale è stata in gran parte guidata dalle esportazioni e dai consumi pubblici. Più di recente, nel terzo trimestre, il Pil reale è aumentato dello 0,4%, guidato in parte da fattori temporanei come le Olimpiadi di Parigi. Tuttavia, i dati basati sui sondaggi suggeriscono che l’incremento sarà più debole nel breve termine, sulla scia del rallentamento della crescita nel settore dei servizi e di una continua contrazione nel settore manifatturiero. Più avanti, la ripresa economica dell’area euro dovrebbe iniziare a prendere piede. Si prevede che la spesa dei consumatori aumenterà con l’aumento dei redditi reali e che gli investimenti si risolleveranno con l’affievolirsi delle influenze passate dovute all’inasprimento della politica monetaria. Le prospettive economiche a medio termine sono tuttavia incerte e dominate da rischi al ribasso. I rischi geopolitici sono elevati, con crescenti minacce al commercio internazionale. Gli alti livelli di apertura commerciale e di integrazione nelle catene di fornitura globali rendono l’area euro vulnerabile agli shock esteri, con potenziali barriere commerciali che pongono minacce alla produzione e agli investimenti. Passando all’inflazione, è ulteriormente aumentata al 2,3% a novembre dal 2,0% di ottobre, secondo la stima flash di Eurostat. La crescita negli ultimi due mesi, dopo una decelerazione nei mesi precedenti, è stata guidata principalmente da una moderazione nella caduta dei prezzi dell’energia e da un aumento dell’inflazione alimentare. L’inflazione di fondo, escludendo energia e cibo, è rimasta invariata al 2,7% a novembre e si prevede che si aggirerà intorno ai livelli attuali fino all’inizio del 2025. L’inflazione dei servizi rimane il principale fattore che contribuisce all’inflazione e si è attestata al 3,9% a novembre, in parte guidata dalla recente elevata crescita salariale. Nel complesso, la crescita dei costi del lavoro si è moderata negli ultimi trimestri, nonostante la volatilità della crescita salariale negoziata durante l’estate, e dovrebbe continuare ad attenuarsi. Anche le pressioni inflazionistiche interne stanno diminuendo poiché i profitti hanno ammortizzato gli sviluppi ancora elevati dei costi del lavoro. Guardando al futuro, si prevede che l’inflazione aumenterà temporaneamente nel quarto trimestre di quest’anno, poiché i precedenti bruschi cali dei prezzi dell’energia non saranno più considerati nei tassi annuali, prima di scendere fino all’obiettivo nel corso dell’anno prossimo”.
Occupazione – “Il mercato del lavoro dell’area euro ha finora dimostrato di essere resiliente – ha dichiarato la presidente della Bce. “Il tasso di disoccupazione è rimasto storicamente basso al 6,3% a ottobre, mentre l’occupazione è aumentata di 300.000 posti di lavoro nel terzo trimestre. Allo stesso tempo, i sondaggi indicano un rallentamento della crescita dell’occupazione e un’ulteriore moderazione della domanda di lavoro”.
La nuova governance economica dell’Ue – “La politica fiscale è essenziale per affrontare le molteplici sfide che l’Europa sta attualmente affrontando – ha sostenuto Lagarde – che vanno dalle transizioni verdi e digitali alla sicurezza economica e alla difesa. Ma affinché la politica fiscale sia credibile e potente, deve anche poggiare su solide fondamenta. Il nuovo quadro di governance economica dell’Ue trova un equilibrio tra la garanzia della sostenibilità fiscale a medio termine e la promozione di investimenti strategici e riforme volte a stimolare la crescita. Se implementata in modo efficace, offrirà tre importanti vantaggi. In primo luogo, può aiutare ad affrontare le sfide legate agli elevati livelli di debito, che sono in parte emersi da politiche concepite per tamponare l’impatto delle recenti crisi in tutta l’economia. Il framework si concentra sulla sostenibilità del debito, supportando così anche la trasmissione della politica monetaria. In secondo luogo, il quadro si sforza di bilanciare un consolidamento fiscale graduale e sostenuto con incentivi per investimenti e riforme strutturali tanto necessari. Introduce la possibilità di estendere i percorsi di aggiustamento fiscale da quattro a sette anni. Tali estensioni sono subordinate all’implementazione di investimenti e riforme che favoriscano la crescita, il che a sua volta rafforzerebbe ulteriormente la sostenibilità del debito aumentando la crescita potenziale. La riduzione degli elevati livelli di debito aumenta anche lo spazio per investimenti strategici a livello nazionale ed europeo. In terzo luogo, il nuovo quadro può contribuire a rendere l’orientamento fiscale più anticiclico, attenuando le fluttuazioni economiche e sostenendo così la crescita a lungo termine in condizioni di stabilità dei prezzi. L’attuazione completa e trasparente del quadro rivisto di governance economica è pertanto fondamentale per salvaguardare la capacità degli Stati membri di investire ora e in futuro”.
Facendo riferimento ai report presentati da Enrico Letta e Mario Draghi la Lagarde afferma che “un’idea chiave che attraversa i report è che l’Europa è più grande delle sue parti costituenti. Investimenti congiunti dell’Ue ben definiti stimolerebbero la crescita potenziale e contribuirebbero alla stabilità macroeconomica. Ci consentirebbero di sfruttare le economie di scala e affrontare le sfide transfrontaliere, a vantaggio di tutti gli europei, aggiungendo valore oltre a ciò che gli investimenti nazionali potrebbero ottenere da soli. Invierebbero anche un forte segnale di unità agli investitori privati all’interno e all’esterno dell’Ue. Tali investimenti devono essere accompagnati da sforzi di riforma coordinati e ambiziosi. A livello Ue, il completamento dell’unione dei mercati dei capitali, di cui abbiamo discusso nella mia precedente audizione dinanzi a questa commissione, e l’approfondimento del mercato unico sono essenziali. Gli Stati membri svolgono anche un ruolo cruciale nel ridurre gli ostacoli all’imprenditorialità, aiutando le aziende a innovare e crescere e favorendo l’allocazione efficiente di capitale e manodopera. Il progresso verso una più stretta integrazione europea abbinato agli sforzi di riforma nazionali è essenziale per un’economia più dinamica e competitiva, che supporti gli standard di vita dei cittadini e consenta alle aziende di prosperare”.
